中移动绑定TD延续政策之利

发布时间：2020-02-11 02:42:57 阅读：次来源：渔线厂家

工业和信息化部部长李毅中首次明确中国3G牌照方案之际，TD牌照的归属也随之一锤定音。在全球最大的移动通信市场狂飙多年之后，中国移动已经成为全球市值最大、用户数最多的电信运营商。那么，绑定了TD的中移动能否继续长袖善舞？对此，资本评级机构及投行已经给出了答案。

绑定TD更能长袖善舞

王建宙日前表示，目前公司所面对的困难前所未见。中国移动目前面临的困难，包括金融海啸、重组后竞争格局转变，以及用户增速放缓，此外还有发展TD-SCDMA的任务，每一件事都给中移动带来很大影响。

尽管如此，评级机构惠誉仍给予中国移动“A+”之长期本币IDR，评级展望为“稳定”。惠誉称，上述评级反映中国移动在电信市场的领导地位，作为全球最大的移动运营商，获发TD牌照无损中国移动的业务结构，因为其在2G/2.5G市场的占有率已经超过70%。

麦格理发表研究报告认为，中央政府推出四万亿经济刺激方案后，中国经济状况有可能在明年下半年得到改善，加上电信业非对称监管的弱化，故将中国移动目标价由83港元调高至91港元，相当于明年预测市盈率13.8倍。麦格理指出，中移动估值合理，并持有大量净现金，为收入及其他冲击提供缓冲，同时有风险逐步降低的迹象，故维持其“优于大市”评级。

目前，中移动已超越汇丰控股成为港股的第一大市值公司。与此同时，在英国《金融时报》日前公布的2008年全球市值500强企业排行榜中，中移动从去年的第16名攀升到了第5名。分析人士指出，在金融海啸的冲击下，以传统经济为代表的银行巨无霸市值大幅缩水；而对代表新经济的通信巨头则影响有限。中国移动仍将在相当长一段时间里在用户规模、经营收入、营业利润等方面继续保持绝对的龙头地位，但综合竞争优势将有所弱化，中国移动的战略增长点取决于资本运作效率的提高和海外业务的收购与扩张。

中国移动的用户增长情况充分展示了其规模优势之大。中国移动日前公布的11月份运营数据显示，公司当月净增用户总数为687万户。截至11月底，中移动今年累计净增用户数为8084万户，用户总数升至4.5亿户。有分析师认为，由于农村新增用户增长较快，中移动仍将保持较高的用户净增长。

绑定TD后的政策之利

种种迹象显示，国家对TD的支持力度大于对弱势运营商的扶持力度，非对称管制政策的象征意义似乎大于其实际效果。

虽然TD市场面临着终端等诸多瓶颈，但政府部门的支持，为TD发展提供了良好的政策环境。国家高度重视TD的发展，采取了各种政策，多层次、多渠道地支持和推动TD产业发展。工业和信息化部牵头成立了TD协调小组，加大了部委协调的力度，决策重大事项，落实各项政策措施。国务院办公厅、国家发改委、工业和信息化部多次协调解决了TD基站的选址、配套改造、传输接入等问题，督促设备到货的进度和产品研发的进程。

基于中国移动潜在的非对称监管风险，麦格理曾将中国移动的股本成本、资金成本加权平均值估算提高。但鉴于工信部日前表示，非对称监管绝不是劫富济贫，而是要有利于三家电信运营商的发展，麦格理认为，对于中国移动的非对称管制风险虽然不能完全消除，但相关风险已逐步降低，故将股本成本及资金成本加权平均值分别下调至13.9%及11.7%。

“隔靴搔痒”的非对称管制

为了改变电信业运营结构严重失衡的状况，促进电信市场有效竞争，业界有识之士纷纷呼吁国家有关部门对电信业采取有效的非对称管制政策。那么，目前的非对称管制措施是否能对中国移动“伤筋动骨”？

以近期广为流传的“联通单向网间携号漫游”为例。据称这是中国联通递交给工业和信息化部的一个方案。所谓“单向漫游”，指的是联通用户可以在联通信号无法覆盖的地方，使用中国移动的网络。而在中国移动网络未能覆盖的地方，其用户却不可以使用联通的网络。

按说，此举可以缓解联通信号覆盖范围相对偏弱的问题。如果“联通单向网间携号漫游”政策开始推行，意味着中国移动“网络无处不在”的信号优势将逐渐消失，联通与中国移动之间的信号“鸿沟”得以消弭。电信专家阚凯力认为，允许联通或者中国电信的用户使用中国移动的网络，对于改善目前电信市场一家独大的竞争局面能起到一定的作用。

业内人士认为，“联通单向网间携号漫游”对中国移动并非全无好处。首先，联通用户漫游至中国移动的网络，联通必须向中国移动支付网间结算费用，这意味着，漫游用户越多，中国移动所能收取的漫游费越多，从中国移动的总收入来看，这是新增的一部分。其次，此举也等同于进行了一次“中国移动信号覆盖优于联通”的宣传，加深了用户对中国移动网络覆盖优势的直观感受。此外，异网漫游的实质是两家运营商网络之间的互联互通，漫游质量不可乐观。一直以来，虽然国家三令五申，运营商不得在互联互通上设置障碍，但网内的信号质量和网间互通从来就存在着差异，这毕竟是世界性难题。

有人将中国移动比作一头奔跑的大象，以目前的非对称管制而言，根本不足以令其脚步趔趄一下。中国移动可谓见招拆招，为了应对号码携带政策，中国移动已抢先选择天津、厦门和深圳三个城市试验内部的携号转网，并实施了“不改号、不换卡、不登记”的“三不原则”。通过这些措施，中国移动既可把忠诚度不高的GSM用户，赶在号码携带政策实施之前，引向固若金汤的TD网（TD被视作不在携号转网之列），又可将其高端客户进行战略转移。